El significado de la Diversificación



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Preguntas


El significado de la Diversificación

Diversificar significa dividir una inversión entre una variedad de activos. La diversificación ayuda a reducir el riesgo porque las diferentes inversiones tienen alzas y bajas en forma independiente una de otra. Por lo general, las combinaciones de estos activos cancelarán las fluctuaciones de cada uno de ellos, y por lo tanto reducirán el riesgo.

La diversificación de inversiones puede lograrse de diversas maneras. Uno puede diversificar a través de un tipo de clasificación de activos – como por ejemplo acciones. Para ello, podrían comprarse acciones de compañías líderes a través de distintas industrias (no relacionadas). Existen muchas otras estrategias de diversificación. Usted puede diversificar su portafolio a través de distintos tipos de activos (acciones, bonos, y bienes inmuebles por ejemplo) o diversificar con un criterio de región (por ejemplo estado, región, o país). Existen miles de opciones.

Afortunadamente, en casi todas las estrategias de diversificación efectivas, el objetivo último es claro – mejorar el desempeño a la vez que se reduce el riesgo.



Riesgo Sistemático y No Sistemático

El riesgo no sistemático (también llamado riesgo diversificable) es el riesgo que se relaciona en forma específica con una compañía.

Este tipo de riesgo podría incluir hechos dramáticos tales como paros o desastres naturales (un incendio por ejemplo), o algo tan sencillo como una disminución en las ventas. Dos fuentes comunes de riesgo no sistemático son el riesgo comercial y el riesgo financiero.

La diversificación puede eliminar el riesgo no sistemático de un portafolio. Resulta poco probable que hechos tales como los mencionados anteriormente ocurriesen en todas las empresas al mismo tiempo. Por lo tanto, al diversificar, uno puede reducir el riesgo. El hecho de asumir un riesgo no sistemático que no se necesita, no trae consigo ninguna recompensa. Por otra parte, algunos hechos pueden afectar a todas las empresas a la misma vez. Hechos tales como la inflación, las guerras, y las fluctuaciones en las tasas de interés tienen repercusión sobre la economía entera, y no solamente sobre una empresa o industria en particular.


La diversificación no puede eliminar el riesgo de enfrentarse con este tipo de hechos. Por lo tanto, el mismo se considera riesgo no diversificarle. Este tipo de riesgo constituye la mayor parte del riesgo de un portafolio bien diversificado. Se le llama riesgo sistemático o riesgo de mercado.

Sin embargo, la rentabilidad esperada de las inversiones puede recompensar a los inversores por asumir dichos riesgos sistemáticos.


Mercados eficientes


En economía, la teoría de los mercados eficientes afirma que en cualquier momento hay miles, incluso millones de personas en búsqueda de una pequeña información que les permita pronosticar con precisión los futuros precios de las acciones. Respondiendo a cualquier información que parezca útil, intentan comprar a precios bajos y vender a precios más altos. El resultado es que toda información disponible públicamente, utilizable para pronosticar los precios de las acciones, será tomada en cuenta por aquellos que tienen acceso a la información, conocimiento y capacidad de procesarla sin perder oportunidad de rentabilidad previsible. Debido a que son miles los individuos involucrados, este proceso ocurre con mucha rapidez, de hecho, existe la evidencia que toda la información que llega al mercado es incorporada completamente en los precios de las acciones en menos de un minuto desde su llegada.
Es por esta razón, que los precios de las acciones siguen una trayectoria incierta, es decir, el mejor pronostico que existe para el precio de mañana es el precio de hoy. Esto es lo que se denomina "Teoría del paseo aleatorio". Lo único que puede predecirse acerca de la magnitud de eventuales cambios en los precios de las acciones, es que los grandes cambios no predecibles son menos frecuentes que los pequeños.
Según la teoría del paseo aleatorio, no existen tendencias predecibles en los precios de las acciones o títulos valores que puedan utilizarse para "enriquecerse rápidamente"


Teoría del equilibrio en el Mercado de Capitales

La Teoría del equilibrio en el Mercado de Capitales es una extensión del modelo de Markowitz y consiste en introducir la posibilidad de que el inversor no invierta todo su presupuesto en activos con riesgo, sino que una parte del mismo la dedique a la adquisición de activos sin riesgo o bien lo ceda en préstamo al tipo de interés de dicho activo sin riesgo.

También tiene la posibilidad de invertir en valores mobiliarios una cantidad superior al presupuesto de inversión disponible, financiando la diferencia como endeudamiento. De este modo se puede hablar de carteras con préstamo (Lending Portfolios) cuando una parte del presupuesto de inversión de presta al tipo de interés del activo sin riesgo y de carteras con endeudamiento (Borrowing Portfolios) cuando se pide prestado para invertir en valores mobiliarios, al mismo tipo de interés.


Los bonos del tesoro y la deuda publica a corto plazo, pueden considerarse como activos sin riesgo, ya que el inversor conoce regularmente y por anticipado y con certeza la renta periódica que el inversor va a recibir en forma de intereses y también el precio de reembolso al termino de la vida del empréstito.
Al incluir la posibilidad de prestar (o pedir prestado) una parte del presupuesto de inversión, la curva de carteras eficientes del modelo de Markowitz se convierte en una recta. La cartera estará formada ahora por dos tipos de activos: Un activo sin riesgo que será la parte prestada (o adeudada) y un activo con riesgo, concretado en un valor mobiliario o combinación de varios valores mobiliarios (cartera), perteneciente a la frontera eficiente original, generada conforme a la lógica del modelo de Markowitz, cuando no se había tenido en cuenta la existencia de activos sin riesgos.

Empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores.


Clave de la emisora Razón social

  1. ACCELSA ACCEL, S.A.B. DE C.V.

  2. ACTINVR CORPORACION ACTINVER, S.A.B. DE C.V.

  3. AGRIEXP AGRO INDUSTRIAL EXPORTADORA, S.A. DE C.V.

  4. AHMSA ALTOS HORNOS DE MEXICO, S.A. DE C.V.

  5. ALFA ALFA, S.A.B. DE C.V.

  6. ALSEA ALSEA, S.A.B. DE C.V.

  7. AMX AMERICA MOVIL, S.A.B. DE C.V.

  8. ARA CONSORCIO ARA, S.A.B. DE C.V.

  9. ARCA EMBOTELLADORAS ARCA, S.A.B. DE C.V.

  10. ARISTOS CONSORCIO ARISTOS, S.A. DE C.V.

  11. ASUR GRUPO AEROPORTUARIO DEL SURESTE, S.A.B. DE C.V.

  12. AUTLAN COMPAÑIA MINERA AUTLAN, S.A.B. DE C. V.

  13. AXTEL AXTEL, S.A.B. DE C.V.

  14. BACHOCO INDUSTRIAS BACHOCO, S.A.B. DE C.V.

  15. BAFAR GRUPO BAFAR, S.A. DE C.V.

  16. BBVA BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A.

  17. BEVIDES FARMACIAS BENAVIDES, S.A.B. DE C.V.

  18. BIMBO GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V.

  19. BOLSA BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.

  20. C CITIGROUP INC.

  21. CABLE EMPRESAS CABLEVISION, S.A. DE C.V.

  22. CEMEX CEMEX, S.A.B. DE C.V.

  23. CERAMIC INTERNACIONAL DE CERAMICA, S.A.B. DE C.V.

  24. CHDRAUI GRUPO COMERCIAL CHEDRAUI, S.A.B. DE C.V.

  25. CICSA CARSO INFRAESTRUCTURA Y CONSTRUCCIÓN, S.A.B. DE C.V.

  26. CIDMEGA GRUPE, S.A.B. DE C.V.

  27. CIE CORPORACION INTERAMERICANA DE ENTRETENIMIENTO, S.A.B. DE C.V.

  28. CMOCTEZ CORPORACION MOCTEZUMA, S.A.B. DE C.V.

  29. CMR CMR, S.A.B. DE C.V.

  30. CNCI UNIVERSIDAD CNCI, S.A. DE C.V.

  31. COLLADO G COLLADO, S.A.B. DE C.V.

  32. COMERCI CONTROLADORA COMERCIAL MEXICANA, S.A.B. DE C.V.

  33. COMPART BANCO COMPARTAMOS, S.A., INSTITUCION DE BANCA MULTIPLE

  34. CONTAL GRUPO CONTINENTAL, S.A.B.

  35. CONVER CONVERTIDORA INDUSTRIAL, S.A.B. DE C.V.

  36. CYDSASA CYDSA, S.A.B. DE C.V.

  37. DINE DINE, S.A.B. DE C.V.

  38. EDOARDO EDOARDOS MARTIN, S.A.B. DE C.V.

  39. ELEKTRA GRUPO ELEKTRA, S.A. DE C.V.

  40. FEMSA FOMENTO ECONÓMICO MEXICANO, S.A.B. DE C.V.

  41. FINAMEX CASA DE BOLSA FINAMEX, S.A.B. DE C.V.

  42. FINDEP FINANCIERA INDEPENDENCIA, S.A.B. DE C.V. SOFOM, E.N.R.

  43. FRAGUA CORPORATIVO FRAGUA, S.A.B. DE C.V.

  44. FRES FRESNILLO PLC

  45. GAM GRUPO AZUCARERO MÉXICO, S.A. DE C.V.

  46. GAP GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACIFICO, S.A.B. DE C.V.

  47. GBM CORPORATIVO GBM, S.A.B. DE C. V.

  48. GCARSO GRUPO CARSO, S.A.B. DE C.V.

  49. GCC GRUPO CEMENTOS DE CHIHUAHUA, S.A.B. DE C.V.

  50. GENSEG GENERAL DE SEGUROS, S.A.B.

  51. GEO CORPORACION GEO, S.A.B. DE C.V.

  52. GEUPEC GRUPO EMBOTELLADORAS UNIDAS, S.A.B. DE CV

  53. GFAMSA GRUPO FAMSA, S.A.B. DE C.V.

  54. GFINBUR GRUPO FINANCIERO INBURSA, S.A.B. DE C.V.

  55. GFINTER GRUPO FINANCIERO INTERACCIONES, S.A. DE C.V.

  56. GFMULTI GRUPO FINANCIERO MULTIVA S.A.B.

  57. GFNORTE GRUPO FINANCIERO BANORTE, S.A.B DE C.V.

  58. GIGANTE GRUPO GIGANTE, S.A.B. DE C.V.

  59. GISSA GRUPO INDUSTRIAL SALTILLO, S.A.B. DE C.V.

  60. GMACMA GRUPO MAC MA, S.A.B. DE C.V.

  61. GMARTI GRUPO MARTI, S.A.B. DE C.V.

  62. GMD GRUPO MEXICANO DE DESARROLLO, S.A.B.

  63. GMDR GMD RESORTS, S.A.B.

  64. GMEXICO GRUPO MEXICO, S.A.B. DE C.V.

  65. GMODELO GRUPO MODELO, S.A.B. DE C.V.

  66. GMODERN GRUPO LA MODERNA, S.A.B. DE C.V.

  67. GNP GRUPO NACIONAL PROVINCIAL, S.A.B.

  68. GOMO GRUPO COMERCIAL GOMO, S.A. DE C.V.

  69. GPH GRUPO PALACIO DE HIERRO, S.A.B. DE C.V.

  70. GPROFUT GRUPO PROFUTURO, S.A.B. DE C.V.

  71. GRUMA GRUMA, S.A.B. DE C.V.

  72. HERDEZ GRUPO HERDEZ, S.A.B. DE C.V.

  73. HILASAL HILASAL MEXICANA S.A.B. DE C.V.

  74. HOGAR CONSORCIO HOGAR, S.A.B. DE C.V.

  75. HOMEX DESARROLLADORA HOMEX, S.A.B. DE C.V.

  76. IASASA INDUSTRIA AUTOMOTRIZ, S.A. DE C.V.

  77. ICA EMPRESAS ICA, S.A.B. DE C.V.

  78. ICH INDUSTRIAS CH, S.A.B. DE C.V.

  79. IDEAL IMPULSORA DEL DESARROLLO Y EL EMPLEO EN AMERICA LATINA, S.A.B. DE C.V.

  80. INVEX INVEX CONTROLADORA, S.A.B. DE C.V.

  81. IXEGF IXE GRUPO FINANCIERO, S.A.B. DE C.V.

  82. KIMBER KIMBERLY - CLARK DE MEXICO S.A.B. DE C.V.

  83. KOF COCA-COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V.

  84. KUO GRUPO KUO, S.A.B. DE C.V.

  85. LAB GENOMMA LAB INTERNACIONAL, S.A.B. DE C.V.

  86. LAMOSA GRUPO LAMOSA, S.A.B. DE C.V.

  87. LASEG LA LATINOAMERICANA SEGUROS, S.A.

  88. LIVEPOL EL PUERTO DE LIVERPOOL, S.A.B. DE C.V.

  89. MASECA GRUPO INDUSTRIAL MASECA, S.A.B. DE C.V.

  90. MAXCOM MAXCOM TELECOMUNICACIONES, S.A.B. DE C.V.

  91. MEDICA MEDICA SUR, S.A.B. DE C.V.

  92. MEGA MEGACABLE HOLDINGS, S.A.B. DE C.V.

  93. MEXCHEM MEXICHEM, S.A.B. DE C.V.

  94. MINSA GRUPO MINSA, S.A.B. DE C.V.

  95. MONEX HOLDING MONEX, S.A.P.I.B. DE C.V.

  96. NUTRISA GRUPO NUTRISA, S. A. DE C. V.

  97. OMA GRUPO AEROPORTUARIO DEL CENTRO NORTE, S.A.B. DE C.V.

  98. PAPPEL BIO PAPPEL, S.A.B. DE C.V.

  99. PASA PROMOTORA AMBIENTAL, S.A.B. DE C.V.

  100. PATRIA REASEGURADORA PATRIA, S.A.

  101. PE&OLES INDUSTRIAS PEÑOLES, S. A.B. DE C. V.

  102. PINFRA PROMOTORA Y OPERADORA DE INFRAESTRUCTURA, S.A.B. DE C.V.

  103. POCHTEC GRUPO POCHTECA, S.A.B. DE C.V.

  104. POSADAS GRUPO POSADAS, S.A.B. DE C.V. p

  105. PROCORP PROCORP, S.A. DE C.V., SOCIEDAD DE INV. DE CAPITAL DE RIESGO

  106. PYP GRUPO PROFESIONAL PLANEACION Y PROYECTOS, S.A. DE C.V.

  107. Q QUALITAS COMPAÑIA DE SEGUROS, S.A. DE C.V.

  108. QBINDUS Q.B. INDUSTRIAS, S.A. DE C.V.

  109. QUMMA GRUPO QUMMA, S.A. DE C.V.

  110. RCENTRO GRUPO RADIO CENTRO, S.A.B. DE C.V.

  111. REALTUR REAL TURISMO S.A. DE C.V.

  112. SAB GRUPO CASA SABA, S.A.B. DE C.V.

  113. SAN BANCO SANTANDER, S.A.

  114. SANLUIS SANLUIS CORPORACION, S.A.B. DE C. V.

  115. SANMEX GRUPO FINANCIERO SANTANDER, S.A.B. DE C.V.

  116. SARE SARE HOLDING, S.A.B. DE C.V.

  117. SAVIA SAVIA, S.A. DE C.V.

  118. SIMEC GRUPO SIMEC, S.A.B. DE C.V.

  119. SORIANA ORGANIZACION SORIANA, S.A.B. DE C.V.

  120. SPORT GRUPO SPORTS WORLD, S.A.B. DE C.V.

  121. TEAK PROTEAK UNO, S.A.P.I.B. DE C.V.

  122. TEKCHEM TEKCHEM, S.A.B. DE C.V.

  123. TELECOM CARSO GLOBAL TELECOM, S.A.B. DE C.V.

  124. TELINT TELMEX INTERNACIONAL, S.A.B. DE C.V.

  125. TELMEX TELEFONOS DE MEXICO, S.A.B. DE C.V.

  126. TLEVISA GRUPO TELEVISA, S.A.

  127. TMM GRUPO TMM, S.A.

  128. TS TENARIS S.A.

  129. TVAZTCA TV AZTECA, S.A.B. DE C.V.

  130. URBI URBI DESARROLLOS URBANOS, S.A.B. DE C.V.

  131. VALUEGF VALUE GRUPO FINANCIERO, S.A. DE C.V.

  132. VASCONI GRUPO VASCONIA S.A.B.

  133. VITRO VITRO, S.A.B. DE C.V.

  134. WALMEX WAL - MART DE MEXICO, S.A.B. DE C.V.


S.D. INDEVAL


Indeval es la Institución privada que cuenta con autorización de acuerdo a la Ley, para operar como Depósito Central de Valores, proporcionando los siguientes servicios:

 Custodia y Administración de Valores

Guarda física de los valores y/o su registro electrónico en instituciones autorizada para este fin

·   Depósito y retiro físico de documentos de las bóvedas de la institución; se tienen 2 bóvedas, una en México, D.F. y otra en Monterrey, N.L.

·   Ejercicios de derechos en efectivo, en especie y mixtos

 Operación Nacional 

Transferencia electrónica de valores

·   Transferencia electrónica de efectivo

·   Compensación de operaciones y liquidación DVP

·   Liquidación de operaciones (diversos plazos) para el Mercado de Dinero (directo y reporto) y Mercado de Capitales (operaciones pactadas en la Bolsa)

·   Administración de Colaterales

Operación internacional                                     

Liquidación de operaciones en mercados internacionales

·   Administración de derechos patrimoniales de emisiones extranjeras

·   Administración de impuestos sobre acciones estadounidenses

Servicios que proporciona

Desde su origen, la Ley del Mercado de Valores estableció en el art. 57, en términos generales, los servicios que podrán prestar los depósitos de valores tales como:



I. El depósito de valores, títulos y documentos a ellos asimilables.

II. La administración de los valores que se les entreguen en depósito.

III. La transferencia, compensación y liquidación sobre operaciones que se realicen respecto de los valores materia de depósito.

IV. La Administración de garantías.

En base a lo anterior S.D. Indeval proporciona los siguientes:



Depósito y Custodia 




Este servicio consiste en la guarda física de los valores y/o su registro electrónico en la institución autorizada para este fin (S.D.Indeval), la cual asume la responsabilidad por los valores en depósito.

S.D. Indeval presta el servicio de depósito y custodia bajo las siguientes características:






  • Depósito y retiro físico de documentos de las bóvedas de la institución, utilizando el endoso en administración como figura legal.

  • Inmovilización de documentos.

  • Custodia centralizada de todos los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios (títulos bancarios, títulos gubernamentales, títulos de deuda privada y acciones) que son negociados en mercados financieros, ya sea en la BMV o fuera de ella.

  • Desmaterialización a través del programa permanente de reducción de documentos, que promueve la emisión del título único para nuevas emisiones y la conversión a macrotítulo de los documentos que amparan emisiones ya depositadas.

  • 2 bóvedas: una en México, D.F. y otra en Monterrey, N.L.






Administración




Ejercicios de derechos en efectivo : dividendos en efectivo, pago de intereses y amortizaciones.
Ejercicios de derechos en especie: capitalizaciones, canjes, conversiones y splits.
Ejercicios de derechos mixtos: suscripciones.




  • Ejercicios de derechos en efectivo : dividendos en efectivo, pago de intereses y amortizaciones.

  • Ejercicios de derechos en especie: capitalizaciones, canjes, conversiones y splits.

  • Ejercicios de derechos mixtos: suscripciones.






Transferencia




El servicio de transferencia es el cambio de propiedad de valores. En S.D. Indeval, el cambio de propiedad se hace por el procedimiento de giro o transferencia de cuenta a cuenta "book entry", mediante asientos en los registros que S.D. Indeval lleva por cuenta de los depositantes.

Por operaciones de compraventa, reportos y ejercicios de derechos se generan 2 formas de transferencias:






  • Transferencia electrónica de valores, la cual se realiza mediante registro electrónico "book entry" y,

  • Transferencia electrónica de efectivo entre el sistema de S.D. Indeval(SIDV -Sistema Interactivo para el Depósito de Valores), y los sistemas de pago de Banco de México (SIAC - Sistema de Atención a Cuentahabientes y SPEUA - Sistema de Pagos Electrónicos de Uso Ampliado).





Compensación




La compensación es un mecanismo a través del cual se determinan los importes y volúmenes netos a intercambiar en dinero y valores entre las contrapartes de una operación.

Actualmente S.D. Indeval realiza la compensación de las operaciones provenientes de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).








Liquidación




Es el proceso a través del cual las contrapartes cumplen con las obligaciones derivadas de una operación, es decir, un mecanismo para que los valores sean traspasados a la(s) cuenta(s) de valores de un nuevo propietario, y así mismo, el efectivo sea acreditado a la(s) cuenta(s) de la contraparte correspondiente.

S.D. Indeval presta el servicio de liquidación de operaciones bajo las siguientes características :






  • Por compraventa, reportos y ejercicios de derechos.

  • Por operaciones concertadas en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) y fuera de ella.

  • Liquida, en el mercado nacional, a un plazo máximo de 48 horas (T+2).

  • Utiliza el esquema "DVP" de Entrega contra Pago.

  • Cuenta con un enlace en tiempo real entre el SIDV de S.D. Indeval y el SIAC y SPEUA de Banco de México, para el fondeo de efectivo entrecuentas.





Préstamo de valores

El 10 de enero de 1997, S.D. Indeval instrumentó el Programa de Préstamo de Valores, que tiene como objetivos principales :



  • Contribuir a hacer más eficiente el proceso de liquidación de valores entre intermediarios.

  • Incrementar la liquidez.

  • Facilitar las ventas en corto.

  • Permitir un mayor grado de cumplimiento en las operaciones internacionales.

Para lograr esto, se puso a disposición de los participantes del mercado de valores mexicanos, un sistema electrónico de concertación de operaciones de préstamo (VALPRE).

Por medio de VALPRE, casas de bolsa y bancos, o cualquier inversionista a través de éstos últimos, podrá :



  • Ingresar posturas ofreciendo o demandando valores en préstamo.

  • Establecer y administrar las garantías necesarias.

  • Consultar los movimientos generados.

  • Determinar la prima, cantidad de valores y el plazo solicitado para cada postura.

El VALPRE fue desarrollado íntegramente por S.D. Indeval, y se constituye como el primer sistema electrónico de préstamo de valores en México. Es importante señalar que S.D. Indeval no presta ni solicita valores en préstamo, sólo administra el sistema a través del cual los intermediarios pactan las operaciones de préstamo.

Los valores sujetos de préstamo son: acciones (de alta, media y baja bursatilidad), cetes, bondes, ajustabonos, aceptaciones bancarias,certificados de depósito bancario, pagarés bancarios con rendimiento liquidable al vencimiento, papel comercial con aval bancario y bonos bancarios; los cuales deberán estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y depositados en S.D. Indeval.

El prestatario debe constituir las garantías correspondientes, en base a los valores mencionados en el párrafo anterior, con excepción de acciones de baja bursatilidad.

Las operaciones de préstamo de valores pueden ser de dos tipos, préstamos estándar y préstamos automáticos.



Préstamos Estándar

  • Se pactan directamente por los participantes a través del VALPRE.

  • Tienen un plazo máximo de vigencia.

  • El prestatario puede vencer anticipadamente la operación, en cualquier momento después del primer día del plazo.

  • En el registro de posturas, tanto como de prestamistas como de prestatarios, se deberá indicar una sobretasa para el caso de vencimiento anticipado.

Préstamos Automáticos

  • Se aplica a cualquier depositante que el día de la liquidación de operaciones no cuente con los valores suficientes para ello.

  • S.D. Indeval celebra por cuenta de dicho depositante, operaciones de préstamo a fin de evitar un posible incumplimiento.

  • El prestatario incurre en un costo adicional a la prima establecida por el prestamista, en la postura correspondiente.




Liquidación DVP

Para optimizar el proceso de liquidación del mercado de valores, S.D. Indeval utiliza el mecanismo de Entrega Contra Pago, usando la variante de neteo de efectivo (Modelo II, definido por el Bank for International Settlements). Este servicio no sólo eliminó el riesgo principal en la liquidación (entregar valores sin recibir pago y viceversa),sino que además redujo significativamente los requerimientos de efectivo y crédito, y por tanto, los riesgos inherentes para liquidar las operaciones, a la vez que disminuyó los costos asociados con la emisión de pago de cheques y manejo de las tesorerías de los intermediarios.



Esquema DVP

http://sipeli.indeval.com.mx/indeval/indeval/gra/esquema.gif

En octubre de 1994 se incorporó la liquidación de operaciones con títulos bancarios al esquema de Entrega Contra Pago. En julio de 1996, se incorporaron las operaciones con valores gubernamentales y en abril de 1997 las operaciones del mercado de capitales realizadas en la BMV.





Conexión de los sistemas SIDV, SIAC y SPEUA

Con el propósito de mejorar la infraestructura operativa para la liquidación de operaciones bajo el esquema de Entrega Contra Pago, se realizó en julio de 1996 la conexión en tiempo real entre el Sistema Interactivo para el Depósito de Valores (SIDV) y los sistemas de pago de Banco de México (SIAC) Sistema de Atención a Cuentahabientes y (SPEUA) Sistema de Pagos Electrónicos de Uso Ampliado).

Para lograr esto, S.D. Indeval abrió cuentas de control (cuentas de efectivo virtual) a todas las casas de bolsa e instituciones de crédito depositantes, así como a Banco de México. Estas cuentas de control están respaldadas por líneas de crédito que los bancos comerciales otorgan a las casas de bolsa y que el Banco de México otorga a los bancos comerciales. A través de las cuentas de control, las mismas instituciones pueden efectuar traspasos de efectivo entre sus cuentas en el SIDV y entre éstas y el SIAC y el SPEUA, lo que les permite un manejo más eficiente de sus fondos para dar cumplimiento a sus obligaciones de liquidación en forma más adecuada.





Código ISIN

El incremento registrado en la operación de valores a nivel internacional, hizo necesaria la implementación de un sistema de numeración de valores aplicable mundialmente.

Por lo que S.D. Indeval, a partir de octubre de 1993, es reconocido como miembro de la Asociación de Agencias Numeradoras Nacionales (ANNA), la cual es un organismo mundial encargado de definir las reglas para la estandarización de códigos de identificación. Posteriormente, en enero de 1994, S.D. Indeval fue designado por la BMV como Agencia Numeradora Nacional de los Códigos ISIN (International Securities Identification Number) y a partir de esa misma fecha comenzó la asignación de códigos a emisiones mexicanas.

La estructura de los códigos ISIN se conforma por los siguientes tres campos:



  • Prefijo: Compuesto por dos caracteres que determinan el país de origen.

  • Número Base: Compuesto por nueve caracteres, letras o números determinados por el sistema de identificación para cada emisión de valores dentro del país de origen.

  • Digito Verificador: Compuesto por un sólo digito que permite verificar si el número ISIN es correcto y exclusivo para una sola emisión.

http://sipeli.indeval.com.mx/indeval/indeval/gra/digito.gif

Proceso de asignación:



  • El Emisor envía información y carta de caracteristicas de la emisión a la BMV, a Banco de México y al Intermediario Financiero.

  • La BMV envía a S.D. Indeval copia autorizada de la carta de características de la emisión.

  • S.D. Indeval captura la emisión y asigna el número ISIN a ésta.

  • S.D. Indeval da de alta la emisión con el número ISIN y notifica a la BMV.

  • Se informa al medio a través del directorio electrónico de S.D. Indeval.

S.D. Indeval como agencia numeradora nacional de México, se encarga de realizar las siguientes funciones:

  • Asignar códigos ISIN a las emisoras actuales y futuras que tengan un plazo mayor a 28 días.

  • Asesorar a los participantes.

  • Proveer al mercado de los códigos ISIN a través del SIDV.

  • Supervisar y vigilar la correcta aplicación del ISIN.

  • Distribuir y difundir información relativa a los códigos y emisiones.

Para facilitar la consulta de los códigos ISIN, S.D. Indeval conjuntamente con la BMV, lanzó al mercado el Directorio Electrónico de Códigos ISIN, a través de éste los intermediarios e instituciones nacionales y extranjeras pueden consultar electrónicamente, de manera ágil y en tiempo real, la base de datos de códigos ISIN, misma que semanalmente es actualizada.

En marzo de 1997, S.D. Indeval suscribió un contrato con Banco de México para la asignación de códigos ISIN, con la finalidad de facilitar la negociación internacional de instrumentos de deuda del Gobierno Federal.






Servicios a Emisoras




S.D. Indeval ofrece directamente a empresas emisoras que lo solicitan, servicios especializados como:




  • El registro contable de aquellos accionistas que son sujetos a gozar de los derechos que les otorga la tenencia de los títulos, pero que no tienen registrados sus valores en una casa de bolsa y, por tanto, no los han depositado en S.D. Indeval.

  • Ejercicios de derechos patrimoniales como pagos de dividendo en efectivo, capitalizaciones, suscripciones, canjes, splits, etc., sobre los valores que están en el caso referido anteriormente.

  • Actualización de derechos, en aquellos casos en que el accionista no ha ejercido diversos ejercicios decretados.








Tecnología y comunicaciones




La tecnología utilizada es un software desarrollado íntegramente por S.D. Indeval, denominado SIDV (Sistema Interactivo para el depósito de valores). Este permite recibir, procesar, almacenar y controlar información de todo tipo de operaciones efectuadas en el mercado.

Sus principales características son :



  • Sistema gráfico.

  • Desarrollado en un ambiente tecnológico cliente/servidor.

  • Lenguaje de cuarta generación.

  • Bajo conceptos de sistemas abiertos.

  • Operación en línea y en tiempo real.

El SIDV esta conformado por módulos a través de los cuales se pueden procesar operaciones de depósito, retiro, transferencia, préstamo de valores, consultas y generación de reportes, entre otros.
Estructura del SIDV

El SIDV (Sistema Interactivo para el depósito de valores) esta montado sobre la base de un equipo H.P. 9000 y utiliza como enlace una red telefónica privada de alta velocidad. Por medio de esta red los usuarios externos del SIDV (casas de bolsa, bancos, aseguradoras, calificadoras de valores, Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores) se conectan a través de terminales remotas y accesan al módulo requerido.

Actualmente el SIDV esta estructurado de la siguiente forma :

Con esta red, los usuarios externos del SIDV se conectan a través de terminales remotas



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ESCALA CaVal


Las calificaciones de la escala CaVal de Standard & Poor's se refieren al riesgo de crédito relativo de las emisiones de deuda en pesos mexicanos hechas por un emisor en el mercado doméstico, por consiguiente no incluyen el concepto de riesgo soberano, ni los de convertibilidad y transferencia de divisas. Para distinguirlas de las calificaciones internacionales de Standard & Poor's se les ha agregado el prefijo 'mx'.

Las calificaciones se han establecido dentro de una escala con diversos grados observando las siguientes consideraciones:



  • La probabilidad relativa en el mercado de valores mexicano de incumplimiento de pago de una emisión de deuda. La calificación evalúa la capacidad y voluntad de un emisor para cumplir oportunamente con el pago de intereses y principal de la deuda que haya emitido de acuerdo con los términos y condiciones de la emisión.

  • La naturaleza, características y provisiones de la obligación.

  • La protección existente y la relativa posición de la obligación, respecto a circunstancias de declaración de quiebra, fusiones, reorganizaciones o cualquier otro evento que pudiera surgir en el desempeño de la actividad del emisor, o de cualquier ley u ordenamiento que pudieran afectar los derechos del acreedor.

  • Categorías de Calificación de Deuda de Largo Plazo de la Escala CaVal

  • Aplicable a emisiones de deuda con un plazo mayor a un año.

  • mxAAA
    La deuda calificada 'mxAAA' que es el grado más alto que otorga Standard & Poor's , en su escala CaVal, indica que la capacidad de pago, tanto de intereses como del principal, es sustancialmente fuerte.

    mxAA
    La deuda calificada 'mxAA', tiene una muy fuerte capacidad de pago tanto de intereses como del principal y difiere tan sólo en un pequeño grado de las calificadas con la máxima categoría.

    mxA
    La deuda calificada 'mxA', tiene una fuerte capacidad de pago tanto de intereses como principal, aún cuando es más susceptible a efectos adversos por cambios circunstanciales o de las condiciones de la economía que la deuda calificada en las categorías superiores.

    mxBBB
    La deuda calificada 'mxBBB', se considera que tiene una adecuada capacidad de pago tanto de intereses como del principal. Normalmente contempla parámetros de protección adecuados pero, condiciones económicas adversas o cambios circunstanciales podrían conllevar a un debilitamiento de la capacidad de pago.



  • La deuda calificada en 'mxBB', 'mxB', 'mxCCC' y 'mxCC', se considera que cuenta con características de mayor incertidumbre o riesgo respecto de la capacidad de pago tanto de intereses como del principal. Dentro de éstas, la 'mxBB' contempla el menor grado de riesgo, mientras que la 'mxCC' implica el mayor grado de riesgo. Aún cuando la deuda calificada en estas categorías pudiera tener algunas características de protección y aspectos de calidad, éstas son superadas por la incertidumbre o la mayor exposición de riesgo a condiciones cambiantes.

  • mxBB
    La deuda calificada 'mxBB' tiene la menor vulnerabilidad de incurrir en incumplimiento de pagos en el corto plazo que cualquiera de las demás categorías consideradas como de alto riesgo o grado de no inversión. Sin embargo, enfrenta mayor incertidumbre o exposición de riesgo a circunstancias adversas financieras, del negocio o de la economía que pudieran provocar una inadecuada capacidad de pago oportuno tanto de intereses como del principal que en el de las categorías superiores.

    mxB
    La deuda calificada 'mxB' presenta una mayor vulnerabilidad de incurrir en incumplimiento de pagos aún cuando en el presente tenga la suficiente capacidad para hacer frente a sus compromisos de pagos de interés y amortización del principal. Condiciones adversas del negocio, financieras o en la economía, podrían deteriorar su capacidad o voluntad de pago.

    mxCCC
    La deuda calificada 'mxCCC' contempla una identificada posibilidad de incumplimiento de pago y depende de condiciones favorables tanto del negocio, como financieras o de la economía para poder cumplir oportunamente con sus compromisos de pagos de intereses y principal. En el caso de que se presentaran condiciones adversas en el negocio, financieras o de la economía, lo más factible sería que no contara con la capacidad de hacer frente a sus obligaciones de pago de intereses o principal.

    mxCC
    La deuda calificada 'mxCC' indica una alta susceptibilidad de no ser pagada.



    mxD
    Se califica en 'mxD' aquellas emisiones de deuda que hayan incurrido en incumplimiento de pagos de intereses o principal o que el emisor se haya declarado en quiebra. Esta calificación también se aplica cuando los pagos no se hayan efectuado oportunamente, aún cuando existiera algún periodo de gracia que no se haya cumplido, a no ser que Standard & Poor's tenga la certeza de que se puedan cubrir antes de que finalice dicho periodo de gracia. Standard & Poor's utiliza la denominación 'mxSD' para indicar cuando algún emisor ha incumplido selectivamente en una emisión o clase de emisiones de deuda, pero continúa al corriente en el pago del resto de su deuda.

  • Las categorías comprendidas de la 'mxAA' a la 'mxB' podrán ser modificadas agregándoles el signo de más (+) y menos (-) para destacar su relativa fortaleza o debilidad dentro de cada una de ellas.

C.P. Elma Haydé Cisneros Almonte Página



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