I. evolución económica reciente 1 Panorama general



Descargar 327.07 Kb.
Página4/5
Fecha de conversión15.12.2017
Tamaño327.07 Kb.
1   2   3   4   5

5)balanza de pagos


1.El déficit por cuenta corriente de la balanza de pagos siguió aumentando a lo largo de 2004 hasta alcanzar la cifra sin precedentes de 668.000 millones de dólares EE.UU., es decir, el 5,7 por ciento del PIB (cuadro I.4 y gráfico I.2). En los tres primeros trimestres de 2005 el déficit por cuenta corriente ascendió a 593.000 millones de dólares EE.UU., cifra equivalente a algo más del 6 por ciento del PIB (tasa anualizada). El FMI espera que en 2006 el déficit se estabilice en el 6 por ciento del PIB.20

2.Tanto las exportaciones como las importaciones de mercancías registraron un aumento en 2004 (cuadro I.4), pauta que parecía mantenerse en 2005. Las importaciones se vieron impulsadas por los resultados relativamente buenos de la economía estadounidense. El hecho de que las importaciones aumentaran a un ritmo más rápido que las exportaciones provocó en 2004 un incremento del déficit del comercio de mercancías, que ascendió a 665.000 millones de dólares EE.UU.

3.En 2004 se mantuvo el superávit del comercio de servicios, pese a que la tasa de crecimiento de las exportaciones tendió a quedarse a la zaga de la tasa de crecimiento de las importaciones. La balanza de ingresos siguió arrojando superávit en 2004 y el primer trimestre de 2005, al aumentar más los ingresos que los pagos. El superávit refleja el incremento de los ingresos procedentes de la inversión directa de los Estados Unidos en el extranjero, debido en parte a la depreciación del dólar de los Estados Unidos frente a monedas fundamentales.

4.El superávit de las cuentas de capital y financiera descendió considerablemente en 2004. Las entradas netas de capital extranjero en los Estados Unidos aumentaron enormemente, hasta casi duplicarse entre 2003 y 2004 (cuadro I.4). Las entradas netas de inversión extrajera directa en los Estados Unidos se incrementaron en 2004, en tanto que las compras netas de valores por extranjeros descendieron a 102.400 millones de dólares EE.UU., cifra equivalente a las dos terceras partes aproximadamente del nivel registrado en 2003. Las compras netas de títulos del Tesoro de los Estados Unidos por inversores no estadounidenses disminuyeron considerablemente, a 4.600 millones de dólares EE.UU., tras dos años de volúmenes importantes.



Cuadro I.4

Cuenta corriente y cuenta de capital, 1998-2005

(Miles de millones de dólares EE.UU.)







1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005 I

2005 II

2005 III

Balanza por cuenta corriente

-215

-300

-416

-389

-475

-520

-668

-199

-198

-196

Exportaciones de bienes, servicios y rentas

1.195

1.260

1.422

1.295

1.248

1.332

1.531

413

428

440

Exportaciones de bienes

933

684

772

719

682

713

808

214

224

225

Exportaciones de servicios

263

282

299

288

295

309

344

93

94

96

Ingresos en concepto de rentas

262

294

351

288

271

310

380

106

111

119

Importaciones de bienes, servicios y rentas

1.356

-1.500

-1.773

-1.632

-1.652

-1.853

-2.199

-586

-604

-622

Importaciones de bienes

-917

-1.030

-1.224

-1.146

-1.165

-1.261

-1.473

-400

-410

-423

Importaciones de servicios

-181

-200

-225

-224

-234

-257

-296

-79

-80

-80

Pagos en concepto de rentas

-258

-280

-330

-263

-261

-264

-349

-106

-113

-118

Transferencias unilaterales netas al extranjero

-53

-51

-59

-52

-64

-71

-81

-26

-23

-14

Saldos































Bienes y servicios

-165

-263

-378

-363

-421

-495

-617

-173

-174

-183

Bienes

-247

-346

-452

-427

-482

-547

-665

-186

-187

-198

Servicios no imputables a factores

82

83

74

64

61

52

48

13

13

15

Renta neta de la inversión

4

14

21

25

10

46

30

1

-2

-1

Transferencias oficiales

-53

-14

-17

-12

-17

-22

-23

-11

-7

-8

Transferencias privadas

-36

-37

-42

-40

-47

-49

-58

-16

-15

-6

Saldo de las cuentas de capital y financiera (+ entradas)































Transacciones de la cuenta de capital, netas

-1

-5

-1

-1

-1

-3

-2

-4

0

0

Inversiones de los Estados Unidos en el extranjero, netas (aumento)a

-354

-504

-561

-383

-294

-328

-856

-82

-225

-124

Inversiones extranjeras en los Estados Unidos, netas (aumento)b

424

740

1.047

783

794

889

1.440

243

376

397

Discrepancia estadística

145

69

-69

-10

-24

-38

85

41

48

-77

Pro memoria































Saldo de la cuenta corriente expresado en porcentaje del PIB

-2,5

-3,2

-4,2

-3,8

-4,5

-4,7

-5,7

-6,4

-6,3

-6,3

a Salida de capital (-).

b Entrada de capital (+).
Nota: Las sumas pueden no resultar exactas por haberse redondeado las cifras.
Fuente: Información en línea del Departamento de Comercio de los Estados Unidos, Oficina de Análisis Económicos, disponible en: http://www.bea.doc.gov.
5.La depreciación del dólar de los Estados Unidos frente a las principales monedas no ha reducido el déficit por cuenta corriente. Ello puede deberse a la mayor capacidad de los Estados Unidos para financiar los déficit debido a la gran demanda en el extranjero de activos denominados en dólares, como consecuencia en parte de ser las tasas reales de rentabilidad de las inversiones en dólares de los Estados Unidos más elevadas que las de las inversiones en otras monedas importantes. El Presidente del Consejo de la Reserva Federal ha señalado que puede también deberse a que las empresas que exportan a los Estados Unidos absorben la depreciación del tipo de cambio mediante la reducción de los márgenes de beneficios brutos para evitar el aumento de los precios y la pérdida de cuota de mercado.21 Otros factores citados por el FMI que influyen en esa traslación son la disminución de la importancia relativa de los productos básicos en el comercio total de los Estados Unidos y el crecimiento de la productividad, que permite a las empresas que exportan a los Estados Unidos mantener márgenes de beneficios pese a las fluctuaciones monetarias.22

6.El déficit por cuenta corriente de los Estados Unidos se ha relacionado con varios factores: el déficit fiscal, el descenso de la tasa de ahorro privado, el mayor crecimiento de la productividad, la pérdida de ritmo de la demanda exterior y la disminución de las primas de riesgo aplicadas a los activos globales. Los resultados de una simulación realizada utilizando el modelo macroeconómico del personal del Consejo de la Reserva Federal llevaron a ésta a la conclusión de que muchos de esos factores no dejaban de estar relacionados y tal vez formaban parte de una evolución más general de la economía mundial, que requería un ajuste mundial, ya que era improbable que políticas gubernamentales como las reducciones presupuestarias o el fomento del ahorro privado corrigieran por sí mismas el déficit por cuenta corriente, por muy convenientes que pudieran ser por otros motivos.23 En la simulación se atribuyó especial importancia a la aceleración del crecimiento de la productividad, que ha convertido a los Estados Unidos en un imán para el ahorro exterior, y a la caída de la demanda interna en las economías extranjeras, que ha dado lugar a un exceso de ahorro en esas economías. También se constató que los mayores déficit fiscales hacían que aumentara el recurso por parte del Gobierno al crédito disponible y reducían el consumo privado y el gasto en inversiones, con lo que se limitaba el empeoramiento de la cuenta corriente.

7.Algunos observadores han expresado preocupación por la sostenibilidad del déficit por cuenta corriente. La Reserva Federal ha indicado que "aunque las opiniones difieren sobre cuándo tendrá lugar una corrección, casi todas coinciden en que la actual trayectoria del déficit por cuenta corriente de los Estados Unidos es insostenible", ya que el déficit hace que el endeudamiento neto de la economía estadounidense aumente a un ritmo más rápido que sus ingresos.24 El FMI, observando que la contrapartida del déficit por cuenta corriente ha sido unas entradas masivas de capital extranjero, ha señalado que "los flujos financieros de los Estados Unidos se han alejado de las tendencias a largo plazo y parecen insostenibles, ya que el gasto público y de las unidades familiares se financia cada vez más con ahorro exterior y con los beneficios de las empresas".25

1   2   3   4   5


La base de datos está protegida por derechos de autor ©bazica.org 2016
enviar mensaje

    Página principal